Die Erfolgsbilanz der diesjährigen Startup-Börsengänge ist sehr gemischt

Wir diskutieren den IPO-Markt oft binär. Das Fenster für neue Angebote ist offen oder geschlossen. Große Ausstiege finden statt, oder auch nicht.

In diesem Jahr galten solche starren Nomenklaturen nicht. Vielmehr verliefen die Markteinführungen für einige gut, für andere schrecklich und für viele mehr eher „meh“. Es gibt keinen offensichtlich heißen Sektor und frühe Pops können nur von kurzer Dauer sein.

Das war die allgemeine Schlussfolgerung einer Untersuchung risikokapitalfinanzierter amerikanischer Unternehmen, die in diesem Jahr Marktdebüts feierten. Obwohl es sich um eine kleine Klasse handelt – nur etwa 14 bei anfänglichen Bewertungen von 100 Millionen US-Dollar oder mehr –, ist ihre Leistung so unterschiedlich wie es nur geht.

Darunter sind sowohl große Gewinner als auch Verlierer. Im Gewinnerlager schnitt die mediterrane Restaurantkette Cava Group mit einer Marktkapitalisierung von rund 5 Milliarden US-Dollar besonders gut ab. So auch Oddity Tech, eine Online-Make-up-Marke mit einem Wert von rund 2,4 Milliarden US-Dollar.

Auf der Verliererseite sticht die Hypothekenplattform Better hervor. Das in New York ansässige Unternehmen verzeichnete am vergangenen Donnerstag am ersten Handelstag nach der Fusion mit einer Zweckgesellschaft einen Sturzflug um 93 %.

Mehrere andere, die in diesem Jahr SPAC-Fusionen abgeschlossen haben, haben ebenfalls schlecht abgeschnitten. Dazu gehören Intuitive Machines, ein kommerzielles Mondlandeunternehmen; Nuburu, ein Entwickler industrieller blauer Lasertechnologie; und Near, ein Datenintelligenzanbieter. Alle sind um mehr als 90 % gesunken.

Um einen Eindruck von der gemischten Leistung zu bekommen, die wir dieses Jahr auf dem Markt für neue Angebote gesehen haben, haben wir unten 14 Unternehmen mit Debüts im Jahr 2023 aufgelistet. Die Liste vergleicht erste Bewertungen mit aktuellen:

Die Performance nach dem Angebot gibt Aufschluss darüber, was öffentliche Anleger wollen. Rentabilität ist eindeutig ein wichtiger Punkt auf ihrer Wunschliste. Cava beispielsweise hat gerade sein erstes profitables Quartal gemeldet. Oddity ist seit ein paar Jahren profitabel. Und auch Nextracker, ein Anbieter von Solartrackern und Software, verdient Geld und hat sich seit seinem Börsengang im Februar gut entwickelt.

Die Akzeptanz profitabler Marken auf dem Markt verheißt Gutes für die drei großen Angebote, die später in diesem Jahr auf den Markt kommen: Arm Holdings, Instacart und Klaviyo.

Von diesen ist Arm mit Abstand am profitabelsten, mit einem Nettogewinn von mehr als einer halben Milliarde Dollar im letzten Geschäftsjahr. Das Unternehmen strebt eine anfängliche Bewertung im Bereich von 60 bis 70 Milliarden US-Dollar an.

Instacart hat es inzwischen geschafft, fünf Quartale in Folge mit seinem Lebensmittelliefergeschäft Gewinne zu erzielen. Und Klaviyo mit Sitz in Boston, ein Marketing- und Datenautomatisierungs-Startup, kann sich sowohl eines positiven Nettogewinns als auch eines stark wachsenden Umsatzes rühmen.

Angesichts des historisch langsamen Tempos der Startup-Börsengänge in den letzten Quartalen ist es erfrischend zu sehen, dass sich die Dinge wieder erholen. Und auch wenn die Märkte vielleicht noch nicht bereit sind, sich auf das klassische, verlustbringende Wachstums-Startup einzulassen, scheint sich für diejenigen, die schwarze Zahlen schreiben, ein Fenster zu öffnen.

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